【紫米财经 文/蒋春晓】近日，九阳股份（002242）发布了2022年报，公司实现营收101.77亿元，同比下滑3.45%；实现利润5.83亿元，同比下降26.2%；实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，同比下降28.98%。

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公司已经连续两年营收净利下滑。2022年核心品类线上市场份额显著下降，主营业务进入瓶颈期。公司希望通过布局中高端产品来突破，但从数据来看，高端化不顺。2022年营业收入101.77亿元，同比下滑3.45%，其中毛利率最高的食品加工机类产品营收下滑幅度更大，同比下滑7.5%。

盈利能力下降，高端化不顺，公司账上的资金逐年减少，近两年已经减少了16.37亿，还剩15.7亿。公司经营陷入“吃老本”困境。

传统业务遇瓶颈 市场份额下滑

九阳股份曾发明了世界上第一台豆浆机，小家电市场上也一度形成“美苏九”三足鼎立的局面。然而，随着竞争加剧，九阳股份的市场份额被吞噬，近两年，公司营收和净利持续下滑。

奥维云网数据显示，2022年内，九阳股份的核心品类线上市场份额显著下滑。其中，豆浆机同比下降12.45%，破壁机同比下降6.59%，空气炸锅同比下降7.47%。

体现在年报上，五家小家电上市公司中，苏泊尔、新宝股份减收不减利，这两家的营收规模都超过九阳股份，净利润方面，苏泊尔已经连续三年净利润增长，新宝股份2022年净利润同比增长超两成。小熊电器2022年营收净利同比增长，增速大幅领先行业。北鼎股份与九阳股份营收净利双降，成绩垫底。

高销售费低研发费 高端化不顺

2022年九阳股份全面布局中高端产品线，希望突破业务瓶颈。不过从业绩来看，公司高端化路线不畅，高毛利率品类营收下滑幅度最大。

年报显示，在三大主营品类中，高毛利率品类营收下滑幅度最大，营收占比最高的品类毛利率最低。2022年公司实现营业收入101.77亿元，同比下滑3.45%；其中，西式电器类营收22.48亿，毛利率31.40%，同比增加4.97%；营养煲系列营收37.06亿，毛利率20.29%，同比下滑3.30%；食品加工机类产品营收32.73亿，毛利率36.85%，同比下滑7.5%。

这结果与公司高销售费低研发费的策略吻合。2022年公司研发投入3.9亿，营收占比位3.83%。同年，销售费用15.93亿元，约为研发费的4倍。2021年销售费用15.8亿元，为同年研发费（3.57亿）的4倍多。

账上资金大幅减少 经营靠“吃老本”

公司的盈利能力下滑，账上趴着的资金也持续大幅下跌。

年报数据显示，近两年公司净利率大幅下滑，从2020年的9.4亿，下跌至2021年的7.46亿，再下滑至2022年的5.3亿，盈利能力大幅下降。

同时，账上资金也持续大幅减少。2020年期末，公司账上有19.6亿货币资金，12.47亿交易性金融资产，总计32.07亿；到了2021年期末，公司账上有19.87亿货币资金，4.93亿交易性金融资产，总计24.8亿，一年减少了7.27亿；2022年期末，公司账上只留15.7亿货币资金，这一年减少了9.1亿。

虽然公司没有借款，资金还算充裕，但近两年主业进入瓶颈期，高端化不顺，公司陷入“吃老本”的困境。